中國酒業(yè)協(xié)會第五屆理事會第三次(擴(kuò)大)會議在北京召開，大會發(fā)布了《中國酒業(yè)“十三五”發(fā)展指導(dǎo)意見》。預(yù)計到2020年釀酒產(chǎn)業(yè)銷售收入達(dá)到12938億元，比2015年9229.17億元增長40.19%，年均復(fù)合增長6.99%。

近期調(diào)研反饋，白酒行業(yè)調(diào)整已然三年，回暖跡象愈發(fā)明顯，高端白酒率先復(fù)蘇，茅臺五糧液最為受益，中檔持續(xù)分化，區(qū)域擴(kuò)張龍頭彈性最大，春糖調(diào)研古井反饋?zhàn)罴?。大眾品仍然受困于需求疲軟，板塊機(jī)會仍需等待，精選熱點(diǎn)領(lǐng)域及業(yè)績翻轉(zhuǎn)個股。

行業(yè)分化成長，龍頭基本面復(fù)蘇趨勢明確。白酒行業(yè)分化成長本質(zhì)上是市場調(diào)節(jié)下的供給側(cè)改革。不同于之前黃金十年白酒企業(yè)的全面繁榮，此輪行業(yè)復(fù)蘇是龍頭的復(fù)蘇，具品牌、產(chǎn)品、渠道力的企業(yè)未來將實(shí)現(xiàn)市場份額的持續(xù)提升，而缺乏競爭力的企業(yè)將逐漸消亡。當(dāng)前龍頭發(fā)力提升自身競爭力，增速已顯著超越行業(yè)。近期淡季茅五走量仍平穩(wěn)，高蓄水下高端白酒全年業(yè)績無憂。

雖未來幾年白酒龍頭增速難以達(dá)到黃金十年輝煌，但龍頭基本面處向上周期、復(fù)蘇趨勢明確，未來2-3年預(yù)計實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的業(yè)績增長確定性較高；當(dāng)前基金配臵仍處底部區(qū)域，白酒龍頭估值水平仍有向上空間。

白酒概念股：五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、ST水井、洋河股份、ST酒鬼、老白干酒、沱牌舍得、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、金種子酒。