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    讓思考助力投資之股票推薦邏輯

    2016.05.09 14:23

    240387-14100116110614

    股票推薦的三個邏輯

    1、與眾不同的信息

    2、與眾不同的邏輯

    3、看懂眾人的心

    說別人都知道的東西相當(dāng)于說”我的爸爸是個男人,我的媽媽是個女人,因此股票上漲”。

    和研究員溝通時,要注意聽他獨到的信息

    例子

    1、東方明珠

    東方明珠1994年造價10億,折舊可以選40年或者25年,最后公司選擇40年折舊,那么股價應(yīng)該漲還是跌?

    跌,公司如果選擇40年折舊,說明公司對公司未來發(fā)展沒信心,因為他折舊年限選最高的,這樣可以EPS高,說明高管的行為說明他對公司成長性沒信心

    2、鞍山鋼鐵

    鞍山鋼鐵2005年把高爐的折舊年限從20年換成15年,這說明公司對未來發(fā)展有信心,通過會計手段藏利潤,因此應(yīng)該買這個股票

    信息和邏輯是給別人推薦股票的起源,起源和研究員的天賦和公司資源有關(guān)

    分支機構(gòu)人員能做的只是信息的解讀

    不同于市場預(yù)期的信息是推薦股票最需要的因素

    千萬不要覺得基本面決定股價,基本面影響了人們對基本面的預(yù)期,基本面長在書上,股價是人們對未來基本面預(yù)期的反映,股價不是人們對基本面的反映,而是人們對未來基本面預(yù)期的反映

    股票市場從來不是國民經(jīng)濟的晴雨表

    兩大信息誤區(qū)

    1、任何對于過去的信息都不能構(gòu)成股票推薦的理由,只能是對于未來預(yù)期的信息能夠構(gòu)成推薦理由

    2、人盡皆知的信息不能構(gòu)成股票推薦的理由

    對后面市場看法

    接下來4-5個月時間A股應(yīng)該是震蕩行情,下探2800左右的位置,下探以后不會暴跌,還會上去,上方位置在3200-3400左右,投資的方向從價值股轉(zhuǎn)向成長股。價值股的風(fēng)吹到成長股上,接下來這輪存量博弈行情是基金經(jīng)理擅長的,而不是房地產(chǎn)老板擅長的。

    2014年牛市只是房地產(chǎn)老板搶股票的行情,成長股行情他是玩不來的。如果原來有100個基金經(jīng)理玩成長股,突然進來10個房地產(chǎn)老板來做價值股,那么短期市場由誰決定?是由10個房地產(chǎn)老板決定,這是因為10個老板是邊際增量,而股票價格是由邊際增量變化來決定的,所以11-12月份行情由增量資金主導(dǎo)

    而10個地產(chǎn)老板進入市場一段時間后,市場有110個參與者,此時存量博弈將會由人數(shù)占優(yōu)的100個基金經(jīng)理決定,因為沒有增量資金影響存量市場

    怎么讓盡量多的人知道你的邏輯?需要媒體的傳播,對研究員來說最簡單的方法就是通過發(fā)微信,開電話會議去勸說別人,如果我的邏輯被盡量多的人接受,我就贏了

    把握投資的第三點,如何知道別人的內(nèi)心世界?這個指的是把握投資經(jīng)理的內(nèi)心世界,這個問題如何解決?很簡單,你要和這個世界上足夠多的人去交流,分析師去基金公司路演,一方面是推銷自己的IDEA,另一個目的也是通過路演知道這個基金經(jīng)理怎么想的,如果他路演了50-60家基金,他就知道這個市場是怎么想的了

    比如降準問題,基金經(jīng)理到底是有預(yù)期的還是沒預(yù)期的?有預(yù)期,所以降準預(yù)期帶來牛市行情在1月之前已經(jīng)反映了

    分支機構(gòu)投顧人員的主要職能應(yīng)該是解讀信息,信息勾兌主要靠研究所。

    市場分兩種人,一種是信息優(yōu)勢者,一種是信息劣勢者,信息、邏輯、預(yù)期最后會反映到股票價格里去,如何解讀股價?用的就是技術(shù)分析方法,當(dāng)信息、邏輯和預(yù)期反映到股價,股價再反映到技術(shù)的時候,技術(shù)已經(jīng)滯后了,所以技術(shù)是一個滯后的研究方法。劉富兵用的就是量化統(tǒng)計研究方法,但是也有滯后

    證券分析師的任務(wù)是挖與眾不同的信息,挖與眾不同的邏輯,要把與眾不同的邏輯和信息傳播出去,然后在傳播的過程中去把握投資人內(nèi)心的變化,刮起股票的那股風(fēng)。

    投顧的任務(wù)是把信息傳播出去,證券分析師形成思想,通過銷售經(jīng)理把思想傳播出去,然后集團軍作戰(zhàn),國泰君安客戶群巨大,形成的影響力遠遠超過小券商。同樣的一個研究結(jié)論,放在大喇叭和小喇叭喊的結(jié)果完全不一樣

    股票推薦五步法

    信息、邏輯、超預(yù)期、邏輯、結(jié)論

    研究員推薦股票時,你怎么問問題?

    你得到這只股票的超預(yù)期是什么?你這個超預(yù)期是通過什么渠道獲得?超預(yù)期是通過什么樣的邏輯來得到的?實現(xiàn)股價的催化劑是什么?你是得到了什么樣的信息會使你的看法與市場不一樣?

    低端客戶只看結(jié)論,高端客戶要的是信息和邏輯。一篇證券研究報告不能滿足所有類別的客戶,一名證券分析師無法服務(wù)好所有的客戶,因為需求差異很大,投顧面臨分級分層

    圖左上方,現(xiàn)金流預(yù)期往1走得時候股價是漲,左下方往2走得時候股價都是跌,因為預(yù)期變少了。股票價格的漲跌和預(yù)期曲線的漲跌沒關(guān)系,而是和預(yù)期曲線的變動方向有關(guān)系

    右上方下方都往2號走,股價跌,往1號走,右上方和右下方都是漲的

    2014年的牛市怎么來的?奧妙就在右下角那個圖上,因為人們對未來的預(yù)期曲線按照一號位的位置往上抬了以下,人們對宏觀經(jīng)濟的預(yù)期往下滑,并不意味著股價一定往下掉。

    股價漲跌和預(yù)期曲線的變動方向有關(guān)

    研究員的任務(wù)不是描述預(yù)期曲線,而是改變預(yù)期曲線

    一個成熟的投資顧問要克服非理性情緒,證券研究不是描述預(yù)期而是改變預(yù)期,改變預(yù)期的前提是你要知道眾人的預(yù)期在哪里!

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    東方智慧,投資美學(xué)!

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