華興源創(chuàng)(A19044)

檢測設(shè)備達行業(yè)國際領(lǐng)先水平，定制化服務(wù)提升產(chǎn)品銷量

公司主要從事平板顯示及集成電路的檢測設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的主要產(chǎn)品應(yīng)用于國內(nèi)外知名的平板或模組廠商以及消費電子終端品牌商，下游行業(yè)集中度較高。2016年度、2017年度和2018年度，公司來自前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為78.99%、88.06%和61.57%，主要包括蘋果、三星、LG、夏普、京東方、JDI等行業(yè)內(nèi)知名廠商。公司主要產(chǎn)品應(yīng)用于LCD與OLED平板顯示、集成電路、汽車電子等行業(yè)。

需求響應(yīng)和主動儲備相結(jié)合，研發(fā)投入維持較高

公司重視技術(shù)研發(fā)的積累、技術(shù)儲備與下游發(fā)展水平的匹配并保持較高的研發(fā)投入。2016年度、2017年度和2018年度發(fā)行人的研發(fā)投入分別為4,771.98萬元、9,350.78萬元和13,851.83萬元，占營業(yè)收入的比例分別為9.25%、6.83%和13.78%，研發(fā)投入一直穩(wěn)定在較高水平。目前公司已取得了19項發(fā)明專利、43項實用新型專利及2項外觀設(shè)計專利。

經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)定，持續(xù)經(jīng)營能力良好

2016年度、2017年度和2018年度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為14,534.90萬元、14,719.64萬元和18,443.43萬元。經(jīng)營活動持續(xù)的現(xiàn)金流入可以保障公司現(xiàn)有團隊的穩(wěn)定、加大特色制程技術(shù)的研發(fā)投入。2016年、2017年和2018年，公司流動比率分別為8.48、2.88和2.70，速動比率分別為7.68、2.51和2.19。近三年公司的存貨周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)可比上市公司，主要是因為公司按訂單安排生產(chǎn)。

平板顯示檢測設(shè)備產(chǎn)能擴充，提升公司“智造”水平

本次發(fā)行所募資金將投資于華興源創(chuàng)平板顯示生產(chǎn)基地建設(shè)項目、半導(dǎo)體事業(yè)部建設(shè)項目和補充流動資金，擬使用募集資金總額100,891.70萬元。根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，在立足平板顯示檢測行業(yè)的基礎(chǔ)上進一步開拓集成電路、新能源汽車等行業(yè)的應(yīng)用，從而創(chuàng)造新的利潤增長點。充足的流動資金保證也將使公司能夠擁有更多的能力來保持技術(shù)的領(lǐng)先地位。

風(fēng)險提示：擴產(chǎn)進度不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，IPO過會失敗