華友鈷業(yè)(603799)

事件：公司擬以發(fā)行股份的方式收購天津巴莫科技有限責(zé)任公司和衢州華友鈷業(yè)新材料公司的股權(quán)。本次交易對方為杭州鴻源股權(quán)投資合伙企業(yè)和蕪湖信達新能一號投資合伙企業(yè)（新能基金）。公司與巴莫科技控股股東杭州鴻源簽訂《股權(quán)收購意向書》，標(biāo)的股權(quán)為杭州鴻源擬向公司轉(zhuǎn)讓的其所持有的目標(biāo)公司全部股權(quán)及與之相關(guān)的全部權(quán)益；與華友衢州少數(shù)股東新能基金簽訂《股權(quán)收購意向書》，標(biāo)的為新能基金所持有的15.68%股權(quán)及與之相關(guān)的全部權(quán)益，標(biāo)的股權(quán)定價以資產(chǎn)評估機構(gòu)出具的資產(chǎn)評估報告確認目標(biāo)公司的評估值為參考依據(jù)，經(jīng)雙方協(xié)商確定。

收購?fù)瓿捎型纬蓞f(xié)同效應(yīng)，提升華友生產(chǎn)技術(shù)。天津巴莫從事鋰離子電池材料研制、開發(fā)和規(guī)?；a(chǎn)，是國家級高新技術(shù)企業(yè)，目前具備25000噸年生產(chǎn)能力。產(chǎn)品為高鎳材料、三元材料及高電壓氧化鈷鋰。巴莫2017年入選“工信部鋰離子電池安全標(biāo)準(zhǔn)特別工作組”，標(biāo)志著公司鋰離子電池研發(fā)技術(shù)水平突出，并且在鋰離子電池材料研制領(lǐng)域有較強的影響力和話語權(quán)。本次收購有助于華友提高自身研發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)，保持行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)水平，符合公司成為全球鋰電新能源材料行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的長期戰(zhàn)略。

本次收購?fù)瓿珊?，華友衢州將成為華友鈷業(yè)的全資子公司。華友衢州是華友鈷業(yè)持股84.32%的子公司，新能基金是唯一少數(shù)股東。華友衢州主要產(chǎn)品為氯化鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷、碳酸鈷、草酸鈷、金屬鈷、三元前驅(qū)體等。并且，公司成功入選工信部《新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》第一批企業(yè)名單，為開拓廢舊動力蓄電池回收市場創(chuàng)造了有利條件。華友衢州是華友鈷業(yè)重要的利潤來源，本次收購?fù)瓿蓪U大公司利潤。

綜上所述，公司是行業(yè)龍頭，努力貫徹上中下游一體化策略。公司上游掌握稀缺資源，中游擴大產(chǎn)能，下游積極布局三元前驅(qū)體產(chǎn)品，有效分散風(fēng)險，市場地位穩(wěn)固。預(yù)測公司2018-2020年凈利潤24.19、30.54、36.28億元，同比增長27.6%、26.3%、18.8%，對應(yīng)EPS為2.92/3.68/4.38元，對應(yīng)PE分別為12.8/10.1/8.5，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示:公司籌劃的重大資產(chǎn)重組事項目前正在進行審計、評估工作，本項交易最終是否能夠達成存在重大不確定性。