中文字幕日韩国产,水野优香被中出中文字幕,日本中文字幕在线精品,精品视频中文字幕,九九热中文字幕,中文字幕精品在线视频,中文字幕日韩有码

【洽洽食品(002557)】提價紅利兌現(xiàn),19年成長可期

2019.04.12 10:32

洽洽食品(002557)

事件

公司發(fā)布 2018 年年報, 18 年實現(xiàn)營收 42.0 億元 ( +16.5%),歸母凈利 4.3億元( +35.6%),扣非凈利 3.3 億元( +46.1%)。 18Q4 單季營收 12.9 億元( +17.8%),歸母凈利 1.3 億元( +56.9%),扣非凈利 1.0 億元( +48.6%)。

投資要點

收入端: 提價反饋積極,新品表現(xiàn)亮眼。 18 年收入增長 16.5%, 主要是銷量/噸價分別提升 9.5/6.4%。 18 年中多品類提價, 其中香瓜子、 小而香西瓜子等八個傳統(tǒng)品類的出廠價調(diào)高 6%-14.5%, 黃袋出廠價調(diào)高8-10%。 分產(chǎn)品看, 1)藍袋(山核桃、焦糖瓜子等): 18 年藍袋銷售 7.1+億元, 同增約 34%, 預計毛利率 40%+。 2)黃袋( 17 年中推出的每日堅果): 實現(xiàn)銷售 5+億元, 同增 210%+。 3)紅袋: 渠道調(diào)研顯示, 提價后紅袋銷量仍有個位數(shù)增長。 4) 新品: 山藥脆片 18 年 6-7 月推出后當年銷售收入 6000+萬元, 驗證公司具備持續(xù)打造爆款能力。 分渠道看,公司發(fā)展“線上+線下+物流”一體化布局, 其中電商渠道營收 2.8 億元,同增 42.7%,營收占比提高 1.23pct 至 6.68%,預計 19 年實現(xiàn) 5 億收入可期。 18 年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額 7.5 億元( +155%),主要是公司對上游議價能力提高, 應付賬款及票據(jù)同增 48.9%至 5.7 億元。

利潤端: 結(jié)構(gòu)升級和產(chǎn)品升級下, 18 年毛利率同比提升 1.27pct,其中瓜子/堅果產(chǎn)品毛利率分別提升 1.72/2.95pct,提價后 18Q4 毛利率提升2.56pct,效果顯著。 18 年銷售費用率 13.58%( +0.01pct),其中廣告費用 2.97 億元( +31.8%),仍處于樹立品牌關鍵期、新品推廣發(fā)力期;銷售隊伍精簡提效,工資及折舊費支出為 1.09 億元,同比下降 8.9%。管理提效,全年費用率(含研發(fā)費用)為 5.75%( -0.08pct), 18 年實現(xiàn)凈利率 10.5%(+1.59pct), 18Q4 凈利率 10.4%( +2.79pct)。

戰(zhàn)略進階,公司上下動力充足。 18 年堅果行業(yè)規(guī)模約 290 億元,十年CAGR=9%,預計將在消費健康化趨勢下保持穩(wěn)健增長。 公司邁入堅果市場,每日堅果依托原有渠道,疊加品牌運營和電商發(fā)力,邊際收益顯著提高, 未來規(guī)模擴大后毛利率有望進一步提升; 山藥脆片繼續(xù)驗證爆款打造能力, 19 年增長可期。 公司在渠道和產(chǎn)品上具有較高行業(yè)壁壘,競爭優(yōu)勢顯著。內(nèi)部管理上,公司在 15 年事業(yè)部改革基礎上,進一步劃分業(yè)務單元( BU),權利下放,并展開內(nèi)部競爭,激發(fā)員工活力。 18年第三期員工持股計劃完成第一批購買,買入價 17.99 元/股,利益綁定,動力充足。

盈利預測與投資評級: 預計 19-21 年公司收入分別為 49/56/63 億元,同比+16/14/13%;歸母凈利潤分別為 5.1/5.9/6.7 億元,同比+18/16/14%;對應 PE 為 22/19/17X,維持“買入”評級。

風險提示: 產(chǎn)品競爭趨于激烈,提價終端接受度低于預期,原材料成本波動,堅果種植存在自然風險。

?

0 0 0

東方智慧,投資美學!

我要投稿

申明:本文為作者投稿或轉(zhuǎn)載,在概念股網(wǎng) http://lakewaygifts.com/ 上發(fā)表,為其獨立觀點。不代表本網(wǎng)立場,不代表本網(wǎng)贊同其觀點,亦不對其真實性負責,投資決策請建立在獨立思考之上。

相關概念股資訊

< more >

ABCDEFGHIJKLMNOPQRSTUVWXYZ0-9
暫無相關概念股
暫無相關概念股
go top 汶川县| 格尔木市| 吐鲁番市| 梧州市| 嵩明县| 揭东县| 上林县| 凤山市| 安徽省| 正宁县| 临海市| 山东| 松潘县| 徐闻县| 时尚| 英吉沙县| 昌吉市| 邢台市| 丰县| 昌乐县| 崇阳县| 云梦县| 寿宁县| 霞浦县| 台南县| 钟祥市| 启东市| 琼结县| 阳西县| 清河县| 蕲春县| 门源| 营山县| 乐陵市| 沾益县| 屏东市| 门头沟区| 邹城市| 恩平市| 定西市| 昌宁县|