首批平價上網(wǎng)項目公布，總規(guī)模 20.76GW

國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于 2019 年第一批風電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目的通知》，第一批風電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目總裝機規(guī)模 20.76GW，其中光伏 14.78GW、風電 4.51GW、分布式交易試點 1.47GW。我們認為，此次平價上網(wǎng)項目總量和預計并網(wǎng)時間均超出預期，反映了當前國內(nèi)新能源平價上網(wǎng)的條件已經(jīng)初步成熟，以中國為首的全球光伏、風電產(chǎn)業(yè)，正在步入平價上網(wǎng)時代。

平價上網(wǎng)項目主要分布在中東部，以新增項目為主

首批平價上網(wǎng)項目主要分布在中東部地區(qū)，光伏平價項目主要位于廣東、陜西、廣西等地區(qū)，風電平價項目以東三省和河南為主。光伏平價項目中，僅遼寧、安徽有少量存量自愿轉(zhuǎn)平價項目，分別為 115MW、 40MW，其余均為新增項目。風電平價項目中，僅遼寧有約 1GW 風電項目為存項項目自愿轉(zhuǎn)平價項目，其余均為新增項目。

平價項目并網(wǎng)節(jié)點超預期， 2019 年底前計劃并網(wǎng) 4.6GW

各地項目申報的預計投產(chǎn)時間基本在 2020 年底以前，其中預計投產(chǎn)時間在2019 年以前的光伏項目（不含存量自愿轉(zhuǎn)平價項目）超過 4.6GW，由于申報的預計投產(chǎn)時間并不與電價掛鉤，因此預計投產(chǎn)時間的真實較高，這意味著 4.6GW 大部分有望在年內(nèi)并網(wǎng)。隨著技術(shù)領(lǐng)跑者、以前年度指標項目、平價項目和競價項目的啟動，三四季度是年內(nèi)新增光伏項目的并網(wǎng)高峰，全年新增裝機有望達到 35-40GW。隨著后續(xù)批次的平價上網(wǎng)項目申報并投產(chǎn)，我們預計 2020 年平價上網(wǎng)項目將會進一步大幅增加。

全球新能源正在步入平價上網(wǎng)時代

在各國新能源紛紛去補貼化的背景下，光伏、風電依靠平價上網(wǎng)的力量，順利實現(xiàn)內(nèi)生性增長。輻照條件較好的地區(qū)度電成本（LCOE）已降至 2 美分/KWh，已經(jīng)達到充分經(jīng)濟性，達到平價上網(wǎng)的市場越來越多。預計到 2020年，全球大多數(shù)國家都將實現(xiàn)平價上網(wǎng)。根據(jù) SOLARZOOM 組件出口數(shù)據(jù)，2019 年 3、 4 月份國內(nèi)組件出口分別達 6.3、 5.7GW。即使在傳統(tǒng)意義上的淡季，歐洲、越南、日本、澳大利亞等市場光伏需求依然強勁。我們預計海外光伏新增大概率超過 80GW，全球新增光伏裝機 120GW 左右。

重點標的： 隨著需求的波動性減弱，全球光伏進入成長周期，未來新增需

求將有效帶動產(chǎn)業(yè)鏈價格企穩(wěn)并回暖。另一方面，制造業(yè)技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)鏈整合開始進入收獲期，我們看好擁有規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，推薦中環(huán)股份、隆基股份、通威股份、陽光電源。

風險提示： 平價項目實施進度晚于預期、海外市場需求下降