賽倫生物(A19143)

抗血清抗毒素領域領先企業(yè)，多產品為國內獨家。公司是一家專業(yè)從事抗血清抗毒素產品研發(fā)、生產和銷售的生物醫(yī)藥企業(yè)。主要產品包括抗蛇毒血清系列產品、馬破傷風免疫球蛋白、抗狂犬病血清等。其中抗蛇毒血清是世界衛(wèi)生組織制定治療蛇傷的唯一特效藥，目前公司產品為國內獨家。馬破免疫球蛋白是破傷風抗毒素的升級產品，亦為國內獨家生產，用于破傷風的預防和治療，其副反應顯著低于國內常用的TAT產品。趙愛仙、范志和、范鐵炯（三人為直系親屬關系）合計持有公司78.67%的股份，為公司實際控制人。

業(yè)績受產品價格提升有力驅動，公司毛利率較高。2016-2018年公司營業(yè)收入分別為0.88、1.22、1.51億元；歸母凈利潤分別為699、10032、5097萬元；經營性凈現金流分別為2058、2951、4242萬元；毛利率分別為78.13%、82.25%、85.40%；研發(fā)費用占收入比重分別為22.23%、6.46%、8.37%；資產負債率分別為22.57%、8.26%、9.36%。2018年歸母凈利潤同比下降主要原因是2017年公司處置非流動資產損益4883萬元。公司抗蛇毒血清為國內獨家，市場議價能力較強，售價持續(xù)提升帶動公司業(yè)績穩(wěn)定增長。公司抗蛇毒血清產品毛利率水平較高，2016、2017、2018三年分別為85.46%、91.45%和93.02%，受此項業(yè)務收入占比逐年提升影響，公司毛利率近年來保持高位并逐步提升。

抗蛇毒血清技術國內絕對領先，擬募資支持研發(fā)并提升產能。公司是國內抗蛇毒血清和馬破免疫球蛋白的獨家生產機構，已在抗血清研發(fā)和生產流程主要環(huán)節(jié)形成了毒素蛋白質組學研究、抗原精制技術、佐劑開發(fā)技術、免疫及單采漿技術、高效病毒滅活技術、胃蛋白酶消化工藝優(yōu)化技術、現代柱層析純化技術、抗毒素保護效價檢測技術等核心專有技術和專利技術。目前公司有超10項正在研發(fā)中的不同種類抗血清抗毒素產品，其中包括已獲得相關部門臨床試驗批準和軍特藥臨床試驗中的新藥研發(fā)項目。公司擬募資4億元用于產品研發(fā)及廠房擴建項目。

公司符合《科創(chuàng)板上市規(guī)則》2.1.2第一項條件。公司近兩年歸母凈利潤分別為10032萬元、5097萬元，扣非后凈利潤分別為3236萬元、4025萬元。公司選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》2.1.2條款的第（一）項上市標準：預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

風險提示：政策風險，競爭加劇風險。