市場行情回顧：

本報告期內（5.20-5.24，以下同）電子板塊下跌2.76%，滬深300指數(shù)下跌1.50%。年初至今，電子板塊累計上漲17.49%，滬深300指數(shù)累計上漲19.37%，電子板塊跑輸同期滬深300指數(shù)1.88個百分點。

針對集成電路設計企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策出臺，體現(xiàn)了政策的延續(xù)性

5月22日，財政部和稅務總局發(fā)布《關于集成電路設計和軟件產業(yè)企業(yè)所得稅政策的公告》。此次稅收優(yōu)惠政策是2011年出臺的《國務院關于印發(fā)進一步鼓勵軟件產業(yè)和集成電路產業(yè)發(fā)展若干政策的通知》中對集成電路設計和軟件企業(yè)的所得稅實行“兩免三減半”的稅收優(yōu)惠政策的延續(xù)。近十年來，我國針對集成電路行業(yè)出臺了大量所得稅優(yōu)惠政策：2012年財政部及國家稅務總局出臺政策，集成電路生產企業(yè)根據(jù)集成電路線寬享受兩免三減半或五免五減半的稅收優(yōu)惠政策，國家規(guī)劃布局內的重點軟件企業(yè)和集成電路設計企業(yè)，如當年未享受免稅優(yōu)惠的，可減按10%的稅率征收企業(yè)所得稅；2018年再次延續(xù)針對集成電路生產企業(yè)的優(yōu)惠政策。

政策扶持背景下，看好集成電路行業(yè)自主可控

2018全年中國半導體集成電路進口總金額高達3121億美元，同比增長19.8%，進出口逆差達到2274億美元，國產替代強烈。我們認為當前背景下，以半導體集成電路為代表的戰(zhàn)略新興行業(yè)將是自主可控的核心產業(yè)。集成電路產業(yè)實現(xiàn)自主可控是下游智能汽車、5G和物聯(lián)網等戰(zhàn)略行業(yè)的供應鏈安全能否得到保障的關鍵。此次稅收優(yōu)惠政策的延續(xù)，是國家對集成電路產業(yè)扶持政策的體現(xiàn)。我國集成電路行業(yè)在設計、生產、封測等不同環(huán)節(jié)的企業(yè)都享受稅收減免政策，降低了相關企業(yè)的成本，將加快推動我國集成電路產業(yè)的發(fā)展。為了加快在集成電路領域的發(fā)展，我國相繼推出產業(yè)基金、科創(chuàng)板和行業(yè)稅收優(yōu)惠政策，從降低融資難度和稅務負擔等方面支持產業(yè)發(fā)展。我們認為未來針對集成電路產業(yè)或將有更多的支持政策出臺，國內自給率有望不斷提升。建議關注行業(yè)龍頭公司如半導體設備龍頭北方華創(chuàng)、存儲器龍頭兆易創(chuàng)新、半導體檢測設備龍頭精測電子。

重點標的：重點推薦：深南電路、精測電子、銳科激光、兆易創(chuàng)新、北方華創(chuàng)；受益標的：立訊精密、韋爾股份、圣邦股份、景旺電子、?？低?、至純科技

風險提示：政策推進不及預期；下游需求不及預期；項目進展不及預期。