千方科技(002373)

阿里網(wǎng)絡(luò)擬戰(zhàn)略入股成為二股東，維持“買入”評(píng)級(jí)

5月27日晚公司公告，公司實(shí)控人夏曙東及其一致行動(dòng)人中智匯通、建信投資擬以每股16.12元的價(jià)格向阿里網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)讓其合計(jì)持有的公司2.23億股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)35.95億元。轉(zhuǎn)讓完成后，阿里網(wǎng)絡(luò)將持有15%公司股份，成為公司第二大股東。同時(shí)，公司與阿里云簽署合作協(xié)議，后續(xù)將在智能交通、邊緣計(jì)算等領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展。我們看好公司牽手阿里的發(fā)展前景，預(yù)計(jì)2019-2021年EPS分別為0.64、0.82、1.04元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

公司智慧交通業(yè)務(wù)與阿里云“城市大腦”具有良好協(xié)同性

公司是智慧交通解決方案龍頭廠商，產(chǎn)品線完善，覆蓋ETC、路網(wǎng)流量監(jiān)控、交通管理方案、交通緩堵共層設(shè)計(jì)、交通管理系統(tǒng)集成、軟件定制開發(fā)、控制系統(tǒng)交付、前端感知產(chǎn)品等。2018年公司實(shí)現(xiàn)“中關(guān)村西區(qū)交通綜合交通治理”、“朝陽CBD交通綜合交通治理”等標(biāo)桿項(xiàng)目落地。阿里云“城市大腦”按照城市交通體檢、城市警情監(jiān)控、城市交通微控、城市特種車輛、城市戰(zhàn)略規(guī)劃5大應(yīng)用場(chǎng)景部署實(shí)施。我們認(rèn)為公司的智慧交通業(yè)務(wù)與阿里云“城市大腦”在場(chǎng)景和技術(shù)路徑上具有較多一致性，雙方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合有望產(chǎn)生良好協(xié)同效應(yīng)，加速智慧城市建設(shè)步伐。

公司與阿里在云-邊-端領(lǐng)域強(qiáng)強(qiáng)合作，加速公司智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)發(fā)展

邊緣計(jì)算與云計(jì)算的結(jié)合是實(shí)現(xiàn)無人駕駛的關(guān)鍵一環(huán)。公司積極布局智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，先后推出電子車牌產(chǎn)品和車路協(xié)同解決方案，V2X產(chǎn)品通過“三跨”互聯(lián)互通測(cè)試。實(shí)現(xiàn)無人駕駛需要云-邊-端計(jì)算能力的共同支持。公司的優(yōu)勢(shì)在于邊緣側(cè)，有望在未來智慧道路建設(shè)中占得先機(jī)。阿里云是國(guó)內(nèi)IaaS巨頭，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2018年阿里云在中國(guó)公有云市場(chǎng)占有率達(dá)到45.5%，遙遙領(lǐng)先于其他廠商。阿里在人工智能領(lǐng)域也有強(qiáng)大的技術(shù)儲(chǔ)備，旗下高德布局高精度地圖，千尋位置布局高精度定位，均是無人駕駛領(lǐng)域稀缺資源。公司與阿里云在云-邊-端進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，推動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)加速發(fā)展。

巨頭加持，千方踏上發(fā)展新征程

在C端流量紅利基本結(jié)束背景下，阿里積極布局B端智慧城市領(lǐng)域，憑借強(qiáng)大的資本實(shí)力、技術(shù)實(shí)力和引流能力，阿里成為智慧城市領(lǐng)域強(qiáng)有力的參與者。千方在智慧交通行業(yè)深耕20多年，積累了大量行業(yè)Know-How，擁有互聯(lián)網(wǎng)巨頭所欠缺的咨詢式銷售能力和大規(guī)模項(xiàng)目落地能力。阿里與千方的合作有利于整合出更好的行業(yè)解決方案，實(shí)現(xiàn)阿里與千方的雙贏。

看好公司后續(xù)發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)

我們看好阿里注資后與公司的整合前景，維持盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2019-2021年凈利潤(rùn)分別為9.57、12.24、15.48億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.64、0.82、1.04元，對(duì)應(yīng)PE分別為29、22、18倍。考慮公司后續(xù)發(fā)展有望提速，維持2019年目標(biāo)PE35-40倍，目標(biāo)價(jià)22.4-25.6元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政府投資不及預(yù)期，安防境外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。