貿(mào)易摩擦對公用事業(yè)行業(yè)影響有限

環(huán)保領域中，根據(jù)我們的分析，垃圾焚燒不受影響，環(huán)保耗材對美出口比例較低，影響相對有限；監(jiān)測行業(yè)成本端預計受到小幅沖擊，國產(chǎn)替代空間有限；檢測行業(yè)存量設備不受影響，新增設備成本端受小幅影響。電力燃氣領域中，三代核電自主知識產(chǎn)權比例高，中美貿(mào)易摩擦對行業(yè)發(fā)展影響有限；燃氣行業(yè)，我國從美國進口天然氣較少，可替代來源充裕，此外2019年底中俄管道氣東線有望投產(chǎn)，進一步保障了我國燃氣供應；風電行業(yè)，中國出口到美國的風電設備體量較小，預計對于國內(nèi)價格影響非常有限，風電運營商成本端或有小幅下降趨勢。

垃圾焚燒基本不受影響，環(huán)保耗材對美出口比例較低，影響相對有限

目前我國主流垃圾焚燒企業(yè)如瀚藍環(huán)境、偉明環(huán)保、上海環(huán)境、旺能環(huán)境等企業(yè)焚燒爐均自產(chǎn)或從國有/日本品牌購入，不涉及對美進口，不受本次貿(mào)易摩擦影響。環(huán)保行業(yè)有部分企業(yè)對外出口耗材，如清水源出售水處理劑，碧水源出售膜產(chǎn)品等，但美國收入占比都較低。根據(jù)調研，碧水源目前出口膜產(chǎn)品主要銷往第三世界國家，清水源18年對美出口水處理劑產(chǎn)品約3000噸左右，約占公司9萬噸產(chǎn)能的3%左右，整體受中美貿(mào)易摩擦影響有限。監(jiān) 測行業(yè)成本端預計受到小幅沖擊，國產(chǎn)替代空間有限

監(jiān)測設備部分零部件需要向美國進口，預計18年金額占比不超5%。根據(jù)我們調研，主流監(jiān)測設備企業(yè)有部分零部件需要向美國采購，但2018年成本絕對值不超過1000萬元，占比通常不超5%。根據(jù)調研，我們預計18年美企監(jiān)測設備在中國市場占有率約30%，存在替代空間。但由于美國企業(yè)監(jiān)測設備多數(shù)在國內(nèi)生產(chǎn)，比如最大的監(jiān)測設備制造商ThermoFisher監(jiān)測設備主要產(chǎn)自上海，產(chǎn)品不在加征關稅之列，我們預計市場替代空間有限。

檢測行業(yè)存量設備幾乎不受影響，新增設備成本端受小幅影響

對于華測檢測、國檢集團這樣的優(yōu)質檢測公司來說，通常向美國采購實驗室設備。根據(jù)調研，我們預計18年美國進口設備金額占實驗室設備比例或達到10%，對于存量實驗室沒有影響，但新采購設備成本或將被推高。根據(jù)調研，部分優(yōu)質國產(chǎn)設備商生產(chǎn)設備可以部分替代美產(chǎn)設備，未來檢測企業(yè)成本端可能上行或轉而使用國產(chǎn)設備，優(yōu)質國產(chǎn)檢測設備商有望受益（例如精測電子、東華測試等）。

核電、燃氣負面影響有限，風電或有輕微正向影響

核電行業(yè)，華龍一號屬于中國自主化知識產(chǎn)權的三代核電技術，根據(jù)中國核電公告，國產(chǎn)化率超過85%，中美貿(mào)易摩擦對三代核電影響有限。燃氣行業(yè)，我國從美國進口天然氣較少，根據(jù)殼牌發(fā)布的《液化天然氣前景報告2019》，2018年進口僅226萬噸LNG，占進口總量4%，目前全球LNG供需寬松，我國可替代來源充裕，此外2019年底中俄管道氣東線有望投產(chǎn)，進一步保障了我國燃氣供應。風電行業(yè)，中國出口到美國的風電設備體量較小，預計對于國內(nèi)價格影響非常有限，風電運營商成本端或有小幅下降趨勢。

風險提示：貿(mào)易摩擦惡化；相關企業(yè)原有供應鏈收到間接沖擊。