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    家電行業(yè)周報(bào):4月冰洗內(nèi)銷小幅下滑‚龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯

    2019.06.03 08:41

    本周行情:本周SW家用電器行業(yè)指數(shù)降幅1.17%,上證綜指漲幅1.60%,家電板塊跑輸上證綜指2.77pct,本周漲跌幅在申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第28位。

    4月冰箱數(shù)據(jù):內(nèi)銷降幅擴(kuò)大,出口波動(dòng)。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示,4月冰箱總銷量666萬臺(tái),YOY+0.25%,其中內(nèi)銷YOY-5.56%,出口YOY+8.03%,結(jié)合年初至今的數(shù)據(jù)看,內(nèi)銷降幅擴(kuò)大而出口波動(dòng)幅度較大。分品牌看,內(nèi)銷方面,雖海爾、美的龍頭呈現(xiàn)個(gè)位數(shù)降幅,但市場(chǎng)份額提升,前四個(gè)月海爾和美的內(nèi)銷份額提升0.33和0.46pct,海信科龍及排名第四的美菱分別下降0.56和0.29pct。出口方面,4月單月海爾和美的出口量分別YOY+13.47%與+21.93%,市場(chǎng)份額分別-0.82pct和+0.98pct。

    4月洗衣機(jī)數(shù)據(jù):內(nèi)銷降幅收窄,出口波動(dòng)。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示,4月洗衣機(jī)總銷量562萬臺(tái),YOY-0.87%,其中內(nèi)銷YOY-3.68%,出口YOY+5.68%,結(jié)合年初至今數(shù)據(jù)觀察,內(nèi)銷降幅收窄,而出口持續(xù)波動(dòng)態(tài)勢(shì)。分品牌看,內(nèi)銷方面,海爾及美的前4個(gè)月市場(chǎng)分別提升0.16和1.50pct;出口方面,海爾與美的份額提升1.85和2.01pct,龍頭優(yōu)勢(shì)顯著。

    冰洗接近存量市場(chǎng),龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯。年初至今冰洗出貨同比基本持平,內(nèi)銷均出現(xiàn)小個(gè)位數(shù)下滑,主要依靠出口的正增長拉動(dòng),但由于出口占比較小,拉動(dòng)效果有限。不同于空調(diào)的大起大落,冰箱與洗衣機(jī)終端需求的季節(jié)性變化較小,出貨端也較為平穩(wěn),行業(yè)成長主要依靠結(jié)構(gòu)性的升級(jí)及價(jià)格提升。我們認(rèn)為,冰洗市場(chǎng)相比空調(diào)更接近于存量市場(chǎng),冰洗由于保有率已經(jīng)超過90臺(tái)/百戶,滲透率提升空間有限,未來更依靠份額爭(zhēng)奪以及產(chǎn)品升級(jí)來獲得增長。龍頭公司在品牌、渠道覆蓋與掌控力度、產(chǎn)品研發(fā)與品質(zhì)把控上的優(yōu)勢(shì)更為顯著,行業(yè)格局將呈現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)趨勢(shì)。海爾在冰洗領(lǐng)域多年保持行業(yè)份額第一,旗下高端品牌卡薩帝經(jīng)過十年培育,收入占比不斷提升,同時(shí)海爾與旗下的GEA、費(fèi)雪派克等海外知名品牌在技術(shù)與渠道商的協(xié)同有利于拉動(dòng)公司整體盈利能力提升;美的集團(tuán)堅(jiān)持產(chǎn)品領(lǐng)先、效率驅(qū)動(dòng)、全球經(jīng)營的戰(zhàn)略,近期陸續(xù)推出colmo、bugu等品牌形成完善的品牌布局,長期競(jìng)爭(zhēng)力愈發(fā)凸顯。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行,地產(chǎn)持續(xù)不景氣,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,出口貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)

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