本周核心觀點(diǎn)

本周重要事件： 能源局正式下發(fā)；第三批領(lǐng)跑者 1.5GW 獎勵指標(biāo)公布； 新能源電器聯(lián)盟理事大會開幕； SNEC 光伏展將于下周在上海舉行。

板塊配置建議： 2019 年風(fēng)光主要政策落地完畢，光伏催化國內(nèi)市場啟動、

風(fēng)電搶裝積極性邊際修復(fù)，對板塊整體都偏利好。下周 SNEC 光伏展預(yù)計(jì)將有大量新產(chǎn)品發(fā)布、合作協(xié)議/訂單簽訂、上下游價格談判等事件催化劑，維持重點(diǎn)推薦；同時建議關(guān)注風(fēng)電政策邊際改善帶來的板塊修復(fù)機(jī)會。電力設(shè)備維持推薦電網(wǎng)自動化、低壓電器、工控白馬龍頭。

本周重點(diǎn)組合： 信義光能、 福萊特玻璃、 隆基股份、通威股份、正泰電器。

新能源發(fā)電： 風(fēng)光政策終落地，光伏國內(nèi)市場將即刻啟動，風(fēng)電政策對存量項(xiàng)目并網(wǎng)消納權(quán)益保障有明顯邊際改善。

2019 年主要的風(fēng)電、光伏政策文件落地完畢，指導(dǎo)電價、指標(biāo)分配方式、存量項(xiàng)目處理方式等不確定因素均塵埃落地。

從政策正式稿與 4 月征求意見稿內(nèi)容的比較來看，光伏變化不大，主要明確了： 1.存量項(xiàng)目中僅 2019 年以來新并網(wǎng)的項(xiàng)目可以參與競價和補(bǔ)貼分配（這部分預(yù)計(jì) 3~4GW），消除了 2018 年存量無補(bǔ)貼項(xiàng)目擠占今年補(bǔ)貼額度的擔(dān)憂； 2.競價項(xiàng)目申報截止日為 7/1，之后將進(jìn)行全國統(tǒng)一排序。風(fēng)電內(nèi)容變化相對較多， 在態(tài)度上明顯加強(qiáng)了對存量項(xiàng)目的利益保障，避免了新建平價、競價風(fēng)電項(xiàng)目大比例侵占存量/在建/已核準(zhǔn)項(xiàng)目的并網(wǎng)和消納空間，對風(fēng)電開發(fā)運(yùn)營企業(yè)在建項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益水平起到了較好的保護(hù)作用，同時對海上風(fēng)電項(xiàng)目管理的表述也趨于緩和，整體上較征求意見稿更為友好。

隨著政策的落地，無需競價的戶用光伏和部分有較大把握獲得補(bǔ)貼指標(biāo)（補(bǔ)貼需求強(qiáng)度較低）的競價集中式/分布式項(xiàng)目預(yù)計(jì)將會率先啟動建設(shè)； 風(fēng)電運(yùn)營商的“搶裝”積極性也將得到一定修復(fù)。（詳見 30 日點(diǎn)評報告）

電力設(shè)備： 預(yù)計(jì)低壓電器 2019 年行業(yè)增速 6%~8%。風(fēng)電光伏逐步進(jìn)入平價時代，新能源產(chǎn)業(yè)將給低壓電器企業(yè)提出更多精細(xì)化技術(shù)要求。

本周新能源電器聯(lián)盟理事大會召開，著重探討了風(fēng)光平價時代低壓電器技術(shù)發(fā)展路線。據(jù)中國電器工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，去年行業(yè)增速在 5%-7%左右。隨著風(fēng)光平價時代來臨，新能源低壓電器將重新迎來巨大發(fā)展機(jī)會。光伏和風(fēng)電包括高海拔山區(qū)、漁光互補(bǔ)、沙漠、屋頂?shù)榷囝悜?yīng)用場景，低壓電器選型則需要分別對應(yīng)器件高海拔降額、防煙霧水氣、防塵防沙、安全防火等特殊要求；光伏集中、組串式并網(wǎng)，大功率海上風(fēng)電和分散式風(fēng)電并網(wǎng)差異則要求低壓電器產(chǎn)品選擇選型更為多樣、系統(tǒng)配置更為靈活。整體而言新能源低壓電器將向大功率、多技術(shù)、智能化、集成化、靈活性方向發(fā)展，需要低壓電器在低電壓穿越技術(shù)、智能互聯(lián)技術(shù)等創(chuàng)新前沿方向投入更多研發(fā)資源。

我們預(yù)計(jì) 1GW 光伏電站，將使用大約 5000 萬價值量電力設(shè)備，其中斷路器、隔離開關(guān)等低壓電器設(shè)備用量大約在 1500 萬左右；一臺風(fēng)機(jī)配套低壓電器在 4 萬左右， 1GW 風(fēng)電按照 500 臺 2MW 風(fēng)機(jī)計(jì)，則要搭配約 2000 萬低壓電器用量。根據(jù) 2019-2021 年大約 225GW 的國內(nèi)風(fēng)光伏裝機(jī)量，新能源低壓電器行業(yè)規(guī)模將有望達(dá)到 37 億以上，如果疊加考慮國內(nèi)風(fēng)光伏整機(jī)和零部件設(shè)備企業(yè)出海對于國內(nèi)低壓電器的帶動，則未來三年國內(nèi)新能源低壓電器行業(yè)規(guī)模將有望超 40 億。雖然貿(mào)易戰(zhàn)給下半年工業(yè)制造業(yè)回暖帶來不確定因素， 但地產(chǎn)竣工加快、新能源發(fā)電企穩(wěn)回暖、 5G 試商用等積極因素應(yīng)能對沖工業(yè)制造業(yè)因復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期導(dǎo)致的需求下滑，我們預(yù)計(jì)全年低壓電器行業(yè)增長在 6~8%。

風(fēng)險提示： 產(chǎn)業(yè)鏈價格競爭激烈程度超預(yù)期。