本期投資提示：

建設(shè)自主的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)在國家安全、經(jīng)濟(jì)效益和技術(shù)儲(chǔ)備等方面具有重要的戰(zhàn)略意義，國內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)迎來布局良機(jī)。北斗導(dǎo)航系統(tǒng)是我國自主建設(shè)、獨(dú)立運(yùn)行的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，打破了美國GPS系統(tǒng)壟斷的局面，增強(qiáng)了我國在國際衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域的話語權(quán)和主動(dòng)權(quán)。北斗2020年將完成組網(wǎng)，隨著北斗三號(hào)衛(wèi)星的發(fā)射，上游產(chǎn)品配套需求及下游場(chǎng)景應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步得到拓展，從而帶來行業(yè)整體需求持續(xù)擴(kuò)大，北斗產(chǎn)業(yè)迎來布局良機(jī)。本文報(bào)告聚焦于北斗導(dǎo)航系統(tǒng)領(lǐng)域，對(duì)北斗導(dǎo)航系統(tǒng)領(lǐng)域的軍用市場(chǎng)空間、民用市場(chǎng)空間以及北斗產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)化情況進(jìn)行闡述，以期幫助投資者了解北斗導(dǎo)航系統(tǒng)行業(yè)情況，并為其投資提供建議。

在軍用領(lǐng)域，北斗是軍隊(duì)信息化建設(shè)的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模或超250億。北斗系統(tǒng)的優(yōu)良性能可以助力軍隊(duì)優(yōu)化作戰(zhàn)行動(dòng)流程，聯(lián)接作戰(zhàn)力量、指控系統(tǒng)和作戰(zhàn)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)作戰(zhàn)指令分秒級(jí)下達(dá)，加速軍隊(duì)指揮控制方式向“一體化”和“扁平化”方向發(fā)展。北斗三代建成后，國內(nèi)軍用北斗系統(tǒng)將達(dá)世界先進(jìn)水平，兼具獨(dú)立性、全球性及攻擊性。我國國防經(jīng)費(fèi)總量持續(xù)增加，未來有望向裝備信息化傾斜，對(duì)標(biāo)美國軍用GPS投入軍費(fèi)占比，預(yù)計(jì)2025年我國軍用北斗導(dǎo)航市場(chǎng)規(guī)模有望超250億元。

在民用領(lǐng)域，北斗民用市場(chǎng)爆發(fā)在即，預(yù)計(jì)2021年產(chǎn)值達(dá)三千億。1）行業(yè)市場(chǎng)：衛(wèi)星導(dǎo)航行業(yè)市場(chǎng)處于規(guī)模化應(yīng)用發(fā)展期，市場(chǎng)未來潛力巨大；北斗電力市場(chǎng)穩(wěn)定增長、農(nóng)業(yè)市場(chǎng)或打造新增長極。2）大眾市場(chǎng)：北斗為車聯(lián)網(wǎng)提供主要技術(shù)路線支持，2021年產(chǎn)值將超百億；智慧城市快速發(fā)展帶來北斗應(yīng)用規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大；穿戴式設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)化帶動(dòng)下，2021年產(chǎn)值有望達(dá)500億元。3）特殊市場(chǎng)：隨著三級(jí)北斗公安應(yīng)用體系的建成，2020年北斗警務(wù)車載終端的配備率預(yù)計(jì)達(dá)100%，在防災(zāi)減災(zāi)方面，預(yù)計(jì)未來北斗高精度監(jiān)控預(yù)警系統(tǒng)及終端市場(chǎng)總規(guī)模約75億元左右。

北斗產(chǎn)業(yè)鏈由空間段、地面段和用戶段三大部分組成，用戶段市場(chǎng)化特征明顯。衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈中的中間段及地面段兩個(gè)環(huán)節(jié)，是國家核心基礎(chǔ)設(shè)施，主要由國家投資完成，而導(dǎo)航用戶段產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，主要通過市場(chǎng)運(yùn)作來滿足社會(huì)需求。用戶段中，產(chǎn)業(yè)鏈上游的芯片、天線、GIS、板卡、地圖、模擬源等已實(shí)現(xiàn)全面配套，國內(nèi)自主研發(fā)的北斗芯片等基礎(chǔ)產(chǎn)品，已進(jìn)入規(guī)模應(yīng)用階段；中游的手持型、車載型、船載型、指揮型等各類應(yīng)用終端已經(jīng)廣泛使用在各個(gè)行業(yè)，品類已初具規(guī)模；下游的運(yùn)營服務(wù)和系統(tǒng)集成業(yè)已在各領(lǐng)域進(jìn)行探索應(yīng)用。

現(xiàn)有北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)相關(guān)的A股上市公司約20家，主要可以分為依托實(shí)控人及體系內(nèi)配套的優(yōu)勢(shì)直接參與北斗業(yè)務(wù)、非軍工集團(tuán)體系內(nèi)企業(yè)依托技術(shù)優(yōu)勢(shì)切入北斗業(yè)務(wù)、依托投資并購助力切入北斗業(yè)務(wù)三類。建議關(guān)注擁有絕對(duì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)且軍民轉(zhuǎn)化能力較強(qiáng)的標(biāo)的：海格通信及振芯科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游應(yīng)用領(lǐng)域拓展不達(dá)預(yù)期、北斗三代組網(wǎng)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。